一周观市｜市场情绪或有反复，淡化风格聚焦业绩

市场表现回顾
上周，A股市场前半周冲高后一路震荡下行，两市日均成交额降低至约4400亿元，热门个股受挫。全周，上证综指涨0.89%，深证成指涨0.02%，创业板指跌0.67%；同期，上证50涨0.89%，沪深300涨0.42%，中证500涨0.16%。

行业方面，上周行业涨多跌少，石油石化（3.25%）、钢铁（3.04%）、银行（1.81%）、计算机（1.59%）、有色金属（1.49%）涨幅均超过1%，食品饮料（-1.18%）、家电（-1.19%）、农林牧渔（-3.14%）领跌。二级行业方面，兵器兵装(6.43%)、信托及其他(3.93%)、普钢(3.89%)、石油化工(3.46%)涨幅居前，酒店及餐饮、化学制药、牧业、照明设备及其他、农业跌幅均超过2%。

主题方面，概念指数表现跌多涨少，生物育种，黄金珠宝微涨，次新股、禽流感、高送转概念、5G、3D打印、去IOE、通用航空、京津冀一体化、高端装备制造、雄安新区跌幅居前。

风格方面，上周各个风格板块普遍上涨。其中，大盘表现>中盘表现>小盘表现。中信风格指数显示：金融为上涨提供了主要动力，仅消费表现较为疲弱，对市场有少量负贡献。

市场分析
上周4月10日周二，博鳌亚洲论坛本周在海南举行，习主席在年会开幕式演讲中，向世界明确表态：中国开放的大门只会越开越大。并且“宜早不宜迟，宜快不宜慢”。受习近平主席在博鳌论坛上提出要扩大对外开放措施的影响，以及特朗普在推特上对于关税问题态度放缓的影响，市场对于中美贸易争端的担忧有所下降。但4月14日，美英法三国对叙利亚实施军事打击，中东战火又起，俄美关系进一步恶化，地缘风险再次成为市场关注焦点，全球避险情绪或将反复。

综合来看，本次军事打击可能是一次性的，但事件背后美俄关系恶化，风险不可控的猜测情绪短期内或将升级。叠加中美贸易争端影响下，市场对经济下行的担忧仍在继续。在当前背景下，近期市场风格成为投资者关注焦点。4月公布的2017年年报、2018年一季报数据才是决定风格切换的试金石。因此在投资策略上，我们将继续淡化板块风格，均衡配置，寻找个股alpha为主。医药生物、科技创新、高端装备、消费升级、大金融等都是持续看好的方向。

宏观经济表现
3月份CPI同比涨幅明显回落，不及预期。4月11日，国家统计局公布数据显示，3月CPI同比增长2.1%，预期2.6%，前值2.9%，食品项和非食品项3月均大幅下跌，食品项同比由上月的4.4%下降至2.1%，非食品项同比增幅也从2.5%下降至2.1%；3月PPI同比增长3.1%，略低于预期3.3%，前值3.7%，PPI数据连续五月回落。

中国3月M2年率增长8.2%，新增人民币贷款1.12万亿元。中国央行周五(4月13日)公布的数据显示，中国3月社会融资规模13300亿人民币，不及预期18000亿人民币；中国3月新增人民币贷款增加11200亿人民币，不及预期增加11755亿人民币；广义货币(M2)余额173.99万亿元,同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.9个百分点；狭义货币(M1)余额52.35万亿元,同比增长7.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.4个和11.7个百分点；流通中货币(M0)余额7.27万亿元,同比增长6%。一季度净投放现金2047亿元。此外，经中国央行初步统计，3月末社会融资规模存量为179.93万亿元，同比增长10.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为123.86万亿元，同比增长12.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.46万亿元，同比下降8.6%；委托贷款余额为13.63万亿元，同比下降1.4%。