一周观市｜近期部分供求关系良好的周期股值得关注

市场表现回顾
上周，市场总体强势中开始发生微妙的变化，指数继续上涨，交易量基本持平，上证综指创下熔断以来新高，创业板指大幅反弹，其他主要指数也均不同幅度上涨。值得关注的变化是前期持续强势的银行板块后半周开始调整，而创业板及部分周期板块优势板块及个股开始上涨。全周，上证综指涨2.01%，深证成指涨2.32%，创业板指涨5.13%；同期，上证50涨1.76%，沪深300涨2.24%，中证500涨1.77%。

行业方面，29个中信一级行业仅通信、非银金融下跌，家电、传媒、交通运输、计算机涨幅居前。二级行业方面，油田服务、白色家电、航空机场、传媒、增值服务、计算机软件、电信运营、贵金属涨幅居前；保险、通信设备制造、黑色家电、房地产服务、渔业、信托及其他跌幅居前。

主题方面，IP流量变现、电子竞技、征信、网红经济、移动转售、在线旅游、第三方支付、网络游戏涨幅居前；次新股大幅回撤，无线充电、PM2.5、西藏振兴、油气改革、ST概念跌幅居前。

风格方面，市场分化有所收敛，大盘略有下滑，中盘、小盘有所上扬。中信五类风格指数：金融、消费交错向上；TMT走强并未能助推成长整体向上，仅保持了相对稳定；稳定、周期有所回升。

短期市场判断
刘鹤在达沃斯讲话是近期高层顶层设计的重要表态：第一，一个总要求（经济由高速增长转向高质量增长）、一条主线（供给侧改革）、三大攻坚战（防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治）；第二，争取3年左右时间，控制宏观杠杆率，对大国货币政策外溢效应和全要素生产率变化趋势给予高度关注；第三，18年将会推出新的改革开放举措；第四，未来政策不会为追求速度而强刺激，为配合控制杠杆、应对大国政策外溢，国内政策仍有可能长期保持中性。

上周市场总体强势中透露出微妙变化，我们认为：前期仅银行带动指数上涨的格局恐将有所调整，调整中分化将继续，板块同涨同跌因素的影响将继续减小，行业及公司前景、景气度、成长性及确定性因素会变得越来越重要。考虑到全球经济增长向好及通胀抬头、美元走弱，叠加春季季节性消费旺季，近期部分供求关系良好的周期股值得关注。结合刘鹤达沃斯讲话精神，中长期方向上，我们仍将主要从代表未来方向的成长性行业中寻找较为确定性的投资机会，包括但不仅限于：代表全球新科技新产业方向的行业龙头，如新能源、新能源汽车、人工智能等；代表中国产业升级及消费升级的行业龙头，如高端装备、消费、医疗等。

宏观经济表现
国家统计局公布2017年规模以上工业企业利润数据：2017年全国规模以上工业企业实现利润总额75187.1亿元，比上年增长21%，是为近六年来最快增速，增速比2016年加快12.5个百分点。2017年12月份，规模以上工业企业实现利润总额8241.6亿元，同比增长10.8%，增速比11月份放缓4.1个百分点。

从工业企业利润总量来看，由于供给侧改革和海外经济的带动，中国工业企业利润持续上行。从12月的情况来看，虽然比11月有所放缓，但国内企业盈利能力整体保持良好的状态，这将对证券市场起到支撑作用。