一周观市｜“先进制造”或将成为明年的重点

市场表现回顾
上周，市场维持3250-3300震荡格局，情绪持续低迷，周二两市成交额创近6个月新低，但蓝筹、白马股均有明显复苏。全周，上证综指涨0.95%，深证成指涨0.87%，创业板指跌0.26%；同期，沪深300涨1.85%，中证500涨0.11%。

分行业来看，29个中信一级行业中16个上涨，消费、周期、金融均有所表现，其中食品饮料、煤炭、家电、石油石化涨幅居前均超2%，建材、非银行金融、银行、电力及公用事业、餐饮旅游、医药紧随其后，均有超过1%的涨幅；商贸零售、传媒、计算机、综合、国防军工表现不佳，跌幅居前。二级行业方面，保险、白酒、玻璃、煤炭开采洗选、石油开采、白色家电、航空机场、食品、其他饮料表现强势，涨幅均达3%；房地产服务、增值服务、兵器兵装、贸易、电信运营、计算机硬件、综合、其他军工、航空航天、计算机软件、传媒表现不佳，跌幅居前。

主题方面，LNG、白马股、油气改革、页岩气和煤层气、可燃冰、一线龙头、PM2.5、沪股通50、二线龙头表现亮眼；新零售、智能IC卡、互联网营销、电子竞技、生物识别、O2O、移动互联网、三网融合、人工智能、北部湾自贸区、移动支付、卫星导航、征信等表现不佳，跌幅居前。相关主题表现均与其所对应具体行业表现相同步。

风格方面，大盘风格表现强劲，中盘风格企稳，小盘风格弱势。消费+金融为市场提供短期支撑，周期有所回暖，也为指数作出正贡献。

短期市场判断
中央经济工作会议为来年定调，且表述有新意，慢牛格局概率仍大。金融去杠杆一方面已取得显著成效，同时也将仍然持续，市场维持震荡和结构性机会并存格局。随着市场企稳，投资者开始布局跨年品种，资产性价比依然是核心，风格扩散短期看不到。

看长一些，在政策的强力推动和技术创新周期带动下，国内先进制造的国际竞争力和产业基础在发生变化。从行业景气周期、国内产业基础、行业竞争格局、行业属性来比较，我们认为明年的行业亮点将可能出现在稀缺科技、智能制造、工业4.0、中高端消费、军民融合、绿色中国等领域。

宏观经济表现
房地产销售降幅收窄。截至本月22日，12月30个大中城市房地产销售面积累积同比增速达-14%，较11月降幅收窄近7个百分点。其中，一线城市基本与上月持平，为-19.4%，二线城市改善明显，同比增幅由负转正上升近17个百分点至1.3%，三线城市降幅小幅扩大近4个点至-34.2%。

央行连续净投放，利率修复继续。上周，央行公开市场操作货币净投放2000亿元，其中逆回购到期3500亿元。货币市场利率回落，其中7天银行间回购利率上周较上周下降近50个bp，1天银行间回购利率上周较上周下降近32个bp。长端利率方面，10年期国债收益率较上周末小幅回落至3.8780%，1年期国债收益率较上周末小幅上升3.7979%，国债期限利差持续收窄。