一周观市｜长期趋势未变，调整是布局良机
创建时间：2017-12-18
市场表现回顾
上周，上证综指跌0.73%，深证成指涨0.58%，创业板指跌0.46%；同期，沪深300跌0.56%，中证500涨0.53%。
上周，上证综指跌0.73%，深证成指涨0.58%，创业板指跌0.46%；同期，沪深300跌0.56%，中证500涨0.53%。
分行业来看，29个中信一级行业中13个上涨，其中以食品饮料、家电为代表的大消费相关行业领涨，涨幅均超3%，计算机、商贸零售、电力设备涨幅均超1%，紧随其后；建筑、房地产、煤炭、银行、钢铁、非银行金融等行业表现不佳，排名最后。二级行业方面，新能源设备、白酒、白色家电、食品、IT服务、零售、其他饮料、贵金属等表现强势，涨幅均超3%；证券、水泥、普钢、增值服务、信托及其他、黑色家电表现不佳，跌幅均超2%。
主题方面，新零售、小程序、大数据、去IOE、北部湾自贸区、O2O、人工智能、智能IC卡等表现亮眼，涨幅居前；前期表现强势的无线充电、次新股回调。风格方面，市场围绕3300震荡，情绪持续低迷。大盘风格表现不佳，中、小盘风格有所回暖。消费+成长成为短期的支撑，金融、稳定、周期均有所回落。
上周，全部A股估值（TTM）由前周19.28倍下降至19.25倍，剔除金融、石油石化后全部A股估值（TTM）由前周29.13倍上升至29.29倍。中小板估值（TTM）由前周33.57倍上升至33.85倍，创业板估值（TTM）由前周42.26倍下降至41.99倍。沪深300估值（TTM）由前周14.03倍下降至13.97倍，中证500估值（TTM）由前周28.56倍上升至28.57倍。
短期市场判断
在经济短周期下行的状态下，金融体系内去杠杆的过程仍然持续，市场将继续保持稳定和调整的状态，结构性的机会将继续凸显。11月经济数据表明增长边际转弱，叠加年末流动性仍中性偏紧，以及部分投资者兑现盈利等因素影响，市场有所调整，但这也提供了布局优势公司的良机；我们看好明年市场的慢牛行情，建议利用此次调整，在看好的方向上，积极布局优势公司，为一季度做好准备。
宏观经济表现
消费回升，投资回落，预计地产投资仍有一定韧性。11月社零名义增速10.2%，实际增速8.8%，两者继续环比回升，消费呈温和回升态势。对于投资，1-11月固定资产投资累计增速7.2%，较1-10月下降0.1个百分点，房地产、制造业、基建投资累计增速分别较上月回落0.3、0.0、0.1个百分点；Q4增长边际转弱。不过，1-11月房屋新开工面积增速6.9%、房地产开发资金来源累计增速7.7%、分别较1-10月回升1.3个百分点和回升0.3个百分点，显示地产投资仍存一定韧性。
中国11月新增人民币贷款11200亿元，预期7850亿元，前值6632亿元；社会融资规模增量为1.6万亿元，比上年同期少2346亿元；M2同比增9.1%，预期8.9%，前值8.8%。
