一周观市｜市场上行下的风险积聚不可忽视

市场表现回顾
上周大盘处于震荡上行之势，周期卷土重来，接棒金融领涨全市场。上证综指在煤炭、钢铁、有色的推动下，创出熔断后的反弹新高，收于3367.12。全周市场指数普涨，上证综指涨幅1.07%，深证成指涨幅2.08%，创业板指涨幅2.89%，中小板指涨幅2.60%；受银行等权重股滞涨拖累，上证50微涨0.14%，沪深300涨幅0.92%，落后于前述市场指数。

分行业来看，除银行（-1.90%）、家电（-1.00%）、国防军工（-0.38%）出现调整外，其余26个行业普涨。其中，煤炭（9.26%）、钢铁（8.65%）、有色（7.09%）领涨全市场，TMT、非银金融紧随其后。二级行业方面，房地产服务、煤炭化工、普钢、煤炭开采洗选、稀有金属、工业金属涨幅超过7%。主题方面，小金属、次新股、区块链、生物识别、房屋租赁、移动支付、芯片国产化、人工智能、小程序涨幅靠前，这些主题也分别对应着本周表现强势的周期、TMT等行业。

市场风格方面，大盘、金融在银行的调整下出现局部向下，中盘、小盘、周期、成长依旧保持稳定，而消费、稳定仍处在下降趋势。从估值角度看，银行、传媒、房地产市盈率接近历史低位（<10%），其中传媒、银行本周市盈率再度下行。石化、煤炭市净率接近历史低位（<10%）。钢铁、计算机、农牧市盈率估值提升明显，有色、基础化工、通信、军工市净率估值提升明显。

宏观经济表现
8月官方PMI：中国官方制造业PMI为51.7%，为年内次高点，比上月上升0.3个百分点，制造业总体保持稳中向好的发展态势；中国非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落1.1个百分点，继续保持在临界点之上，非制造业总体仍延续扩张态势。

8月财新PMI：财新制造业PMI为51.6，比上月上升0.5个百分点，连续三个月回升，为半年来新高。

房地产：Wind30大中城市成交数据显示，截至2017年09月01日，30个大中城市房地产成交面积累计同比下跌35.26%，相比上周的-34.84%继续下跌，30个大中城市房地产成交面积月环比上升2.66%，月同比下降34.78%，周环比上涨10.25%。