一周观市｜博弈3300点
创建时间：2017-08-07
市场表现回顾
上周市场轮动明显，大盘冲高回落，大盘股表现略优于小盘股。在周期、金融等板块带动下，大盘周三一度突破3300点，创下2016年熔断以来新高，不过此后未能维持住上涨态势。周五在多数行业发生调整时，军工逆市大涨，涨幅盘中一度接近7%，板块内截至收盘无个股下跌，堪称“奇观”。
上周市场轮动明显，大盘冲高回落，大盘股表现略优于小盘股。在周期、金融等板块带动下，大盘周三一度突破3300点，创下2016年熔断以来新高，不过此后未能维持住上涨态势。周五在多数行业发生调整时，军工逆市大涨，涨幅盘中一度接近7%，板块内截至收盘无个股下跌，堪称“奇观”。
全周，上证综指上涨0.27%，深证成指下跌0.73%；同期，沪深300和上证50分别下跌0.38%和0.33%，中小板指和创业板指分别下跌1.17%和0.83%。分行业来看，涨跌互现，周期系的钢铁（8.58%）、有色（4.19%）、煤炭（2.69%），以及国防军工（2.47%）、非银金融（1.54%））涨幅居前；家电（-3.22%）、电子（-2.65%）、建筑（-2.24%）、房地产（-1.81%）跌幅居前。主题上，雄安概念重归活跃，涨幅居前；次新、石墨烯、特斯拉产业链有一定调整，跌幅居前。
短期市场判断
今年以来市场板块轮动现象较为明显，主要是主板的轮涨。1-4月以白酒、家电为代表的消费白马表现最为突出；5月开始扩散至以银行、保险为代表的金融股；6月后消费白马开始休整，有色、钢铁、煤炭等周期股开始启动，同期金融股表现依旧稳定。周期股上涨受益于供需两侧改善。其中需求侧主要表现为经济韧性超预期，供给侧改革力度较强，钢铁行业今年将继续压减产能5000万吨，电解铝供给侧改革也已经进入实质性落地阶段，今年预计去除违规产能500万吨左右。此外，下半年环保督查力度有所加强，供给收缩将助推导致资源品价格上涨。
上周大盘冲高后难以为继，掉头往下，主要源于市场对7月份的经济数据可能释放利空效应的担忧。本周是8月份第二个交易周，将继续迎来7月份的经济数据。8月7日央行将公布7月份外汇储备。8月8日海关总署将公布7月份的进出口数据。8月9日国家统计局将公布7月份CPI、PPI。8月10日央行将公布7月份的金融数据。由于近期公布的7月份制造业、非制造业PMI双双回落，预计后续7月份的经济数据将释放利空效应。半年报的业绩浪终结，3300点附近再度成为关键性顶部，受制于多空博弈胶着，市场震荡调整是大概率事件。
2017年年初以来A股形成了对消费白马股的集中抱团，龙头公司的股价和估值“水涨船高”。但随着上半年筹码向少数优质价值股的快速集中，继续增配这些板块的边际收益风险比会不断下降，我们将继续寻找其他能够在震荡市中跑赢的优质标的。
宏观经济表现
7月PMI指数回落，但工业品价格强势反弹。7月份PMI总指数小幅回落，但继续保持在扩张区间，经济韧性仍在; 7月官方制造业PMI51.4，比上月小幅回落0.3个点但仍在相对高位；官方非制造业PMI54.5，前值54.9。从分项指数看，虽然生产、新订单、出口订单等指数仍在荣枯线之上，但较6月均明显回落；此外，产成品库存、原材料库存等指数也均出现回落。PMI生产和订单回落有一定季节性因素，但是工业品价格却涨势较强，主要原材料购进价格和出厂价格的上涨，其中上中游原材料价格涨幅更大。总体看，三季度经济走势平滑。
货币不松不紧，汇率稳中走强。上周央行公开市场共有7500亿逆回购到期，无MLF到期，正回购和央票到期。进入8月后，央行连续3日对大额到期逆回购进行等额对冲后，上周四资金净回笼，预计央行货币政策仍以维稳市场为主，维持不松不紧。人民币汇率小幅升值，美元兑人民币中间价升值0.24%。
美非农数据超预期，欧元区二季度经济增速加快。7月美国新增非农就业20.9万，超市场预期的18万；失业率4.3%，低于前值的4.4%；平均每小时工资环比增长0.3%，比前值的0.2%加快；美联储7月议息会议表示将相对较快启动缩表。欧元区二季度GDP环比初值0.6%，高于前值的0.5%，二季度同比初值2.1%，高于前值的1.9%；7月CPI同比1.3%，符合预期，与前值持平。
