朱雀一周观市 | 前期“一九行情”正悄然改变
创建时间：2017-07-03
市场表现回顾
上周市场震荡走高，各大指数基本上涨；全周上证指数涨幅1.09%，深证成指涨幅1.57%，上证50指数涨幅0.83%，沪深300指数涨幅1.21%，中小板指数1.52%，创业板指数涨幅0.59%。本周市场与前几周相比，风格明显变化，之前一直强势的稳定增长类如家电非银明显调整，但之前一直弱势的部分周期类表现较强；全周涨幅前三位为休闲服务（2.96%）、有色（2.61%）、综合（2.59%）；涨幅后三位为家电（0.17%）、公用事业（0.34%）、非银（0.46%）。
短期市场判断
近期市场的多头行情更多源于监管节奏逐渐稳定后蓝筹股的估值修复以及市场流动性的平稳过渡。政府依旧在温和监管与经济稳增长间寻找平衡，维稳周期下的结构性行情为沪指整体估值的修复提供了强有力的支撑。但资金面仍将维持均衡状态，紧平衡的局面难以打破，也同样限制并减缓了指数大幅上行的步伐。
投资操作
市场总体，随着最新的宏观数据发布，反映经济的短周期下行已经基本结束，周期类板块相对强势。我们认为随着前期稳定成长类大幅上涨造成风险收益比的变化，以及经济数据已经企稳的表现，前期极端的“一九行情”开始悄悄地改变，投资机会将表现在各个板块的龙头公司上。
宏观经济表现
上周，国内宏观数据发布制造业PMI与工业企业利润，PMI与工业企业利润数据高于预期，反映了经济短周期下滑后，已经企稳。
6月官方制造业PMI为51.7%，比上月上升0.5个百分点，制造业扩张步伐有所加快。中国非制造业商务活动指数为54.9%，高于上月0.4个百分点，连续两个月上升，非制造业延续稳中有升的扩张态势。
1-5月份工业企业利润，全国规模以上工业企业实现利润总额29047.6亿元，同比增长22.7%，增速比1-4月份放缓1.7个百分点。其中，5月份，规模以上工业企业实现利润总额6259.9亿元，同比增长16.7%，增速比4月份加快2.7个百分点。
资金流动性方面，央行上周未进行逆回购操作，有7笔逆回购到期，回笼总额为3300亿元；公开市场操作净回笼（含国库现金）3300亿元资金。截至2017年6月30日，R007本周上涨89.15BP至3.97%，SHIB0R隔夜利率下跌19.20BP至2.62%；期限利差本周涨6.83BP至0.11%；信用利差降7.88BP至1.10%。
