朱雀一周观市 | 优质成长蓝筹股的吸引力正在上升

6月以来，市场最为担心的事情莫过于资金面的持续紧张，而事实上这种局面并没有形成，央行的操作适时适度对冲了流动性收紧的压力。即便是市场较为担心的美联储加息，也并未在目前资金价格本已提前升高的情况下产生明显冲击。在渡过季末这一敏感时期后，资金面仍难以发生根本性改善，但也不用过度担忧更加紧张的局面出现。从这个角度来看，最艰难的时刻正在过去，而在极度恐慌情况下产生的低点往往也是重要的布局机会。

上周中证协大会上，提到了创新发展和合规经营，也提到了投行要重视保荐上市公司的质量，总体上体现了政策面对于资本市场稳健发展的期望。结合当前市场所处的阶段来看，由并购、重组和高送转乱象引起的风波正在逐渐平息，因此市场已基本具备稳定运行的条件。

在去杠杆的大背景下，政策进入了观察期，市场已经告别了极端的现象，现阶段和未来一段时间内市场流动性将企稳，市场的风险偏好可能因十九大的临近而提升。在少数大盘低估值蓝筹股表现之后，一些优质成长蓝筹股的吸引力上升，市场有望从漂亮50行情扩散。

我们注重投资组合的构成，着重选股和控制风险收益比，基本维持仓位稳定。

5月经济运行数据： 5月份规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，与4月份持平；年1-5月份，社会消费品零售总额142561亿元，同比增长10.3%；1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）203718亿元，同比增长8.6%，增速比1-4月份回落0.3个百分点；1-5月份民间固定资产投资同比增长6.8%，比1-4月份回落0.1个百分点。

5月金融数据：5月份新增人民币贷款1.11万亿元，比去年同期多增1264亿元；新增社会融资规模为1.06万亿元，低于前值1.38万亿，比上年同期增加3855亿元；5月末M1余额同比增长17.0%，比前值低1.5%，比去年同期低6.7%；5月末M2余额同比增长9.6%，比前值低0.9%，比去年同期低2.2%；5月末央行口径人民币外汇占款余额较上月减少293.34亿元至21.55万亿元。中国外汇占款在5月连续第19个月下滑，创下去年5月以来最小降幅。