朱雀一周观市 | 市场结构将持续分化
创建时间：2017-06-05
市场表现回顾
上周（5.31-6.02）只有3个交易日，市场总体弱市震荡，各大指数变动不大；全周上证指数跌幅-0.14%，深证成指跌幅-0.65%，上证50指数涨幅0.17%，沪深300指数涨幅0.17%，中小板指数跌幅-0.99%，创业板指数跌幅-0.78%。
市场继续表现出结构性特点，金融地产等价值股上涨，周期类及成长类下跌；全周涨幅前三位为地产（1.18%）、银行（0.09%）、建筑（-0.05%）；跌幅前三位为建材（-2.29%）、综合（-2.36%）、有色（-2.45%）。
短期市场判断
指数明显调整后，随着流动性状况与风险偏好的修复，预计市场连续下跌阶段基本结束。但防风险去杠杆因素继续存在，市场也在等待经济下行的结束及国外进展的预期，预计指数短期难有连续上涨的动力，较大可能性在此震荡筑底。投资操作
减持新规实施，监管层从政策面引导长期价值投资，我们判断超跌的绩优股和优质成长股将会有更多大股东增持，产业资本增持有利于市场信心的回复。金融强监管叠加盈利回落、利率上行，市场结构将持续分化，内生增长稳定的优质成长股依然是我们布局的重点。
宏观经济
上周公布了5月PMI数据。中采与财新PMI的生产、采购与出厂价格分项均下降；财新新订单下降，但中采新订单分项环比上升。虽然细项有所背离，但两大PMI均指向国内需求短期走弱。
本周资金面持续收紧，对实体经济的冲击发酵。总体看，短端利率上涨幅度超过长端，期限利差降至历史相对低位，10年期和1年期国债利率差逼近2013年钱荒前后的水平。流动性冲击之后看信用风险，风险溢价继续走阔。
海外消息层面，美国公布的5月非农就业数据及ISM制造业PMI总体低于预期，但还未影响6月及9月的加息预期。另一个重要事件是特朗普宣布退出巴黎气候协定，为新能源行业的发展增加了不确定性。
