朱雀一周观市 | 市场短期风险偏好迅速回落
创建时间：2017-05-08
今日市场延续弱势震荡，上证综指报收3078.61点，下跌0.79%；创业板指报收1788.71点，跌幅1.62%。盘面上，仅非银金融、传媒、银行板块飘红，休闲服务、计算机、纺织服装等板块跌幅较小，国防军工、建筑材料、农林牧渔、综合等板块跌幅领先。量能上，沪深两市共计成交4193.02亿，较前一交易日有所下降。
上周市场复盘
指数表现
上周市场延续弱势震荡，上证综指报收3103.04点，跌幅1.6%；创业板指报收1818.19点，跌幅接近1.8%。盘面上，仅家用电器飘红，国防军工、采掘、休闲服务、有色金属、非银金融等板块跌幅领先。量能上，沪深两市共计成交1.72万亿，较前一周有所缩量。
板块表现
版块涨幅TOP 5
市场最热概念TOP 5
重要事件点评
美国公布4月非农就业数据
上周五美国公布4月非农就业数据，4月新增就业21.1万人，好于预期的19万人，失业率进一步降至4.4%，工资环比增速为0.3%，好于2月份的0.2%，但同比增速从上个月2.7%降至2.5%。数据公布后，市场表现总体平淡，前期美国一季度GDP、4月PMI等数据低于预期，4月非农数据一定程度上缓解了市场对美国经济前景的担忧，而在上周联储议息会议后，美联储6月加息的概率进一步提升，数据公布后加息概率由71.8%升至83.1%，但我们认为美联储6月加息与否并非影响市场的核心，因为当前市场已经基本计入了6月加息一次的预期，对A股影响相对有限。
深圳证监局叫停券商资金池业务
深圳证监局叫停券商资金池业务受到市场关注，在周五证监会新闻发布会上也表示这是对前期要求的延续，并非新增要求，我们认为对市场的影响情绪大于实质。一方面，在规模上，16年末券商集合资管总规模约2.2万亿，但其中资金池类产品具体规模难以确定，预计在几千亿规模水平；其次，在投资标的上主要是债券市场，基本没有权益资产，对二级市场影响更为有限；再次，对市场流动性的担忧，由于监管明确强调了采取新老划断的准则，并给予券商充分的整改时间，因此对存量业务的影响可控。因此，上周在监管叫停券商资管资金池业务传闻的影响下，市场情绪进一步走弱，但是无论是规模、投资标的、整改过程来说，对市场的实质影响均有限，更多反映的是情绪面的打击。短期来看，银监、证监、保监三方均在加强金融监管，市场仍在负面情绪的消化阶段，市场风险偏好难以明显提振，如果没有进一步力度超预期的监管出台，市场进一步向下的空间也有限，只是从时间维度上处于情绪修复的阶段，市场以休整为主。
本周市场预判
市场自4月急速下跌后在3100附近逐步企稳，而上周市场进一步走弱，表现弱于我们此前的预期，可能主要与金融监管力度的持续加强有关，包括上周我们看到深圳证监局叫停券商资金池业务，对市场影响情绪大于实质，短期对市场的风险偏好造成打击。
短期市场调整的具体点位难以精准判断，但我们维持市场调整的空间有限，当前市场处于本轮调整的底部区域，而时间维度需要时间来修复市场情绪，可以在市场风险释放的过程中逐步去布局。结构上如果经济如预期回落，则成长股的逻辑会更顺，可能在下半年有所演绎，也是可以在这个过程中对高景气的行业龙头公司有所布局。
