朱雀一周观市 | 持续关注板块轮动和消费龙头的演绎

上周市场复盘

指数表现

上周市场整体维持震荡，上证综指报收3269.45点，上涨0.99%；创业板指报收1965.14点，上涨0.8%。盘面上，建筑装饰领涨，家用电器、休闲服务、食品饮料等板块涨幅领先，钢铁、银行、房地产、有色金属等板块下跌。量能上，沪深两市共计成交2.68万亿，较前一周有所放量。

板块表现

版块涨幅TOP 5

市场最热概念TOP 5

重要事件点评

海外特朗普医改法案、美联储缩表等受到市场关注

海外特朗普医改法案未受众议院投票通过，以及美联储潜在的缩表可能性在近期逐渐受到关注。前者令特朗普的执政能力或受到质疑，市场同样预期后续特朗普的基建计划等政策落地可能低于预期，带来特朗普交易的逆转。而后者，我们认为联储官员讨论缩表实质上是对特朗普经济刺激的一种对冲，市场预期美联储缩表将发生在18年，年内提前缩表的可能性较小，除非特朗普经济刺激落地而导致货币政策从紧节奏加快。而我们看到近期特朗普医改法案未通过导致对其经济刺激预期同样降低，因此这种可能性实质也在降低。因此，或者是经济复苏向上而货币收紧加速，或者是经济复苏力度低于预期而货币政策收紧也相对温和，海外的宏观格局其实是硬币的正反面，后续继续跟踪观察。

本周市场预判

市场近期呈现了波动加大的震荡走势，板块轮动也继续较快，月末MPA考核资金面依然偏紧，短期市场或维持区间震荡格局。另外近期资金抱团消费龙头的现象受到关注，指数横盘震荡期间家电、食品饮料指数均出现了加速上涨的迹象，包括近期部分医药龙头表现也较好。在一季度周期板块上涨后，市场对经济的持续性分歧很大，周期板块持续性难以巩固，而另一方面中小创估值消化阶段，而短期的宏观环境并不利好成长股，回顾历史我们发现在经济平稳向好、货币趋紧的阶段成长股一般表现较差，因此未来是周期或是成长仍然取决于经济复苏的持续性如何。

在短期分歧较大的阶段，资金便去追逐确定性较高的消费板块，尤其是消费龙头享受了更高的确定性溢价。前期市场风格偏向了消费龙头这类确定性机会，后续也需进一步观察板块的轮动和消费龙头的演绎，操作上短期更多自下而上在消费、成长等板块中择股布局，中期依然关注经济的方向。