朱雀一周观市 | 赚钱效应有所下降，关键在于结构性机会

“ 今日低开低走，上证综指报收3228.66点，跌幅0.76%，创业板指报收1926.77点，下跌0.6%。盘面上，仅钢铁和休闲服务飘红，公用事业、传媒、通信跌幅较小，交运、家电、食品饮料、国防军工等板块领跌。量能上，沪深两市共计成交4672.75亿，较前一交易日有所缩量。”

上周市场复盘

指数表现

上周上证指数延续了震荡上行态势，上证综指报收3253.43点，上涨1.6%；创业板指报收1938.44，涨幅接近3%。盘面上，全线飘红，计算机、通信、休闲服务、传媒等板块涨幅领先，国防军工、非银、采掘等板块涨幅落后。量能上，沪深两市共计成交2.49万亿，较前一周所有放量。

板块表现

版块涨幅TOP 5

市场最热概念TOP 5

重要事件点评

证监会召开新闻发布会 监管坚持稳中求进

（1）强调改革和稳定是相辅相成的，因此改革将会是在相对稳定和友好的环境中有序推进，这可能是在之前严监管下有预期差的部分；

（2）在IPO问题上，方向是明确的，但这次刘主席首次评价暂停IPO的影响，他认为有时点性的效果，但是长远效果并不好，因为没有解决资本市场长期稳健发展的机制性问题，没有解决资本市场的源头活水问题，没有解决服务实体经济的能力问题。刘主席强调，不仅是要引进新的企业进入资本市场，而且关键是企业的质量而非数量。监管层的表态以及政策导向对市场的长远发展来说是具有积极影响，而短期IPO加速的同时，再融资保持收紧态势，对资金面也不会带来明显压力。

本周市场预判

上周成长股的表现强于周期，市场或再次预期风格切换，而我们倾向于认为，上周TMT行业为代表的成长股反弹，本质上是这轮市场上行过程中资金轮动的表现，从主线中游复苏，向上游、白马股等方向扩散，再切换至新兴成长板块，反映的是在风险偏好回升后的扩散效应。

全年来看，成长股不见得没有机会，但是在现阶段，经济复苏尚未被证伪，而成长股一方面有强监管的压制，另一方面基本面缺乏大的行业逻辑，所以短期成长板块可能在风格轮动下受益，而大的风格切换或难以成型。短期内，市场反弹进入中后期，市场的波动会有所加大，热点扩散后赚钱效应也有所下降，关键依然是结构性机会。