朱雀一周观市︱节后有望开启修复性反弹行情

今日市场震荡攀升，上证综指报收3136.77点，上涨0.44%；创业板指报收1887.32点，上涨0.35%。盘面上，仅银行板块小幅下跌，国防军工领涨，有色金属、建筑材料、机械设备、化工等板块涨幅领先。量能上，沪深两市共计成交3317.7亿，较前一交易日有所放量。

——————///上周市场复盘///——————

指数表现

上周市场震荡盘整，上证综指报收3123.14点，上涨0.33%；创业板指报收1880.75点，下跌1%。盘面上，多数行业板块下跌，银行、家用电器、非银、钢铁等板块领涨，综合、纺织服装、通信、电气设备等板块跌幅较大。量能上，沪深两市共计成交1.81万亿，较前一周继续缩量。

板块表现

——————///重要事件点评///——————

20日美国总统特朗普宣誓就职  强调美国优先原则

20日特朗普就职演说延续其政治主张，总体符合预期。在演说中，特朗普再次强调“美国优先”的基本论调，对外政策将以此为核心，他相信保护主义将带来繁荣富强，“买美国货，雇美国人”，因此未来在外贸上的摩擦可能难以避免；特朗普也提到要在全国范围内新修公路、高速路、桥梁、机场、隧道和铁路，这也符合他此前扩张财政的政策预期。主要资产价格反应不大，美元指数小幅下跌收100.81。

央行“临时流动性便利”操作稳定流动性预期

上周五下午媒体报道央行“定时定向降准”，随后央行微博表示：央行通过“临时流动性便利”操作为现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持，操作期限28天，资金成本与同期限公开会场操作利率大致相同。这一操作可通过市场机制更有效地实现流动性的传导。这一流动性投放的方式意味着，一是当前由于春节前取现、缴税、外汇占款下降等因素叠加，流动性压力依然较大，二是TLF与定向降准的主要区别在资金是有成本的，而与常规的MLF和公开市场操作的区别是不需要抵押品。央行之所以不选择定向降准，而是采用TLF这种创新的方式，在于央行并不希望通过定向降准释放宽松信号，中性的货币政策和去杠杆的政策基调没有改变。央行的这一操作将有效的缓解市场对资金面紧张的担忧，预计节前资金面将平稳度过，同时需要关注节后资金大规模到期对流动性造成的压力。

——————///本周市场预判///——————

我们在1月后开始提出市场将在休整后逐步回到修复反弹的节奏中，而这个时间的切换可能会是在春节后，本周是春节前的最后一周，预计总体交投清淡。市场前期受到债券市场震荡、资金面持续偏紧、汇率贬值预期等因素出现明显调整，而年初又由于资管行业增值税、机构调仓、IPO加速引发市场担忧等因素有所走弱，但是可以看到1月以来基本是在3100附近震荡，底部逐渐夯实，同时央行TLF操作维稳流动性预期，特朗普就职演说总体符合预期。

随着利空因素的消化，我们预计市场在节后有望开启修复性的反弹，依然建议关注改革以及周期、消费等传统品种。