新三板投资案例分享│锻造中国国防铮铮铁骨

作为朱雀投资新三板团队较早开始跟踪和投资的标的，三角防务为我国军用和民用航空飞行器提供包括关键结构件和发动机盘件在内的各类大型模锻件和自由锻件，是我国防务装备生产体系中不可或缺的中坚力量。

朱雀投资对三角防务的投资始于2015年5月。至2017年初，因产品到期，我们成功实现了对该公司投资的退出并取得丰厚回报。在整个过程中，我们不仅为企业提供了融资配套服务，支持了实体经济的发展，投资人的收益也未受到产品规模较大和退出时间的影响。

深挖细分领域，探求稀缺标的

对于新三板的投资，我们通过调研相关新三板公司，对比A股类似标的，深入掌握细分领域的行业特征，注重挖掘主板较稀缺的细分行业。

以三角防务为例，公司是一家大型专业化航空锻造企业，主要产品为飞机结构锻件，整体框、梁锻件，起落架锻件，发动机盘类锻件等。同时，公司还可生产航天、舰船、兵器、电力、核工业、石化等领域的大中型锻件，拥有目前世界上最大的单缸精密模锻液压机。公司现已完成航空发动机涡轮盘、起落架、整体框等大型和超大型模锻件技术攻关和100余项典型产品的技术研发，已建成大型航空模锻液压机及配套的大型模锻件生产线。

三角防务在该领域具有明确的稀缺性，在为数不多的竞争对手中，公司是唯一一家民营企业，同时在部分高端产品的市占率接近50%。

［投资逻辑］

三角防务的生产设备和业务领域壁垒很高。新一代战机列装，将为公司带来稳定快速增长的业绩，盈利确定性高。

风起军工，谁与争锋

2016年3月15日，三角防务股份有限公司正式挂牌新三板，成为西安航空基地当年首个登陆新三板的民营军工企业，还获得了航空基地管委会给予的150余万元补助资金和融资奖励。

作为一家民营企业，三角防务自2013年正式投产以来，产值逐年攀升并保持高速增长势头，成为民间资本进入航空和军工制造领域的典型企业。未来国防军工行业整体向好，同时，国防建设投资由过去的陆军主导转向海军和空军，包括新式战斗机和运输机在内的空军新式装备开始进入列装周期。根据三角防务的产品线布局，公司未来储备的新产品较多，并且都处于空军需求最旺盛的领域，因此公司未来成长的空间较大。

今后，该公司将以进入资本市场为契机，进一步加大在国防军工领域的投资并购，逐步成长为国内军民融合发展的领先企业。

朱雀投资在主板市场耕耘多年，积累了丰富的主板市场投资经验，我们对于优秀公司的要求是其具有数倍甚至数十倍的成长空间。在做好价值判断的前提下，我们把主板上市公司的成熟发展经验引入新三板挂牌公司，为企业提供资金之外的更多配套服务。经历2016年的市场检验和业务探索，朱雀投资不仅为投资人带来了稳健的收益，也为优质企业的发展提供了无限可能。