一周观市︱中长期关注“再通胀”预期对市场的影响
创建时间：2016-11-21
今日大盘反弹触及新高，午后涨幅收窄，上证综指最高接近3230点，最终报收3218.15点，涨幅0.79%；创业板指报收2152.6点，下跌0.25%。盘面上，建筑、石油石化、非银金融等板块涨幅领先，基建和保险板块个股领涨，仅少数板块包括农林牧渔、餐饮旅游、食品饮料等板块下跌。沪深两市共计成交5932.52亿，较前一交易日有所放量。
当前影响市场的核心变量依然在于流动性
短端利率的中枢抬升以及长端国债收益率的持续上升，10年国债收益率已经接近2.9%，短期关注市场的流动性风险，但发生类似13年钱荒的概率较小，我们认为风险总体可控。
短端利率的中枢抬升以及长端国债收益率的持续上升，10年国债收益率已经接近2.9%，短期关注市场的流动性风险，但发生类似13年钱荒的概率较小，我们认为风险总体可控。
美元走强，人民币汇率贬值加速
随着中美利差不断收窄，美联储加息预期的强化，近期美元走强突破了101，人民币贬值加速接近6.9，但暂未引起市场恐慌，但短期资本流出压力下也需关注流动性风险。但我们认为，央行借美元走强窗口释放人民币贬值压力，这从另一面说是在压缩明年的贬值空间，如果中国经济保持总体稳定、美国明年加息在市场预期之内，人民币继续贬值的空间也就相对有限，这中间如果通过加大汇率的波动幅度，可能明年人民币汇率贬值预期会有所缓解。
本周市场预判
市场在乐观情绪的支撑下冲高至3200点后，上周进入盘整消化获利盘压力，在这个位置上可能还需要震荡调整，不排除短期如果进一步冲高后有回落调整的风险。一方面向上空间有限，市场短期处于汇率贬值、债券收益率抬升的环境，并非市场友好的组合，上周在周期板块和创业板之间出现了明显的跷跷板效应，显示市场仍然以存量资金为主，年底解禁规模高峰也有一定压力；另一方面短期来看除了流动性风险，看不到其他大的利空因素，市场难以深幅调整，还是维持了上有顶、下有底的震荡格局。
市场在乐观情绪的支撑下冲高至3200点后，上周进入盘整消化获利盘压力，在这个位置上可能还需要震荡调整，不排除短期如果进一步冲高后有回落调整的风险。一方面向上空间有限，市场短期处于汇率贬值、债券收益率抬升的环境，并非市场友好的组合，上周在周期板块和创业板之间出现了明显的跷跷板效应，显示市场仍然以存量资金为主，年底解禁规模高峰也有一定压力；另一方面短期来看除了流动性风险，看不到其他大的利空因素，市场难以深幅调整，还是维持了上有顶、下有底的震荡格局。
中长期来看，关注“再通胀”预期下对资产价格的整体和结构性影响，海外资产近期激烈的表现尤其是债券市场已经在提前反应一部分影响，这也将会是明年我们需要跟踪的变量，并自下而上挖掘相关受益的投资机会。
