一周观市︱热点持续性较差，关注结构性机会
创建时间：2016-09-05
今日市场呈现弱势震荡，上证综指报收3072.10点，小幅上涨0.15%；创业板指报收2182.69点，上涨0.54%。
盘面上，家用电器板块领涨，建筑材料、钢铁、采掘、有色金属涨幅领先，仅交通运输、房地产、传媒、计算机等板块下跌，概念题材方面次新股领跌。全天沪深两市共计成交4100.78亿，较前一交易日有所缩量。
美国年底加息概率仍较大
周末消息层面，美国8月非农就业新增15.1万人，低于18万人的市场预期，较7月明显回落，这对耶伦8月26日Jackson Hole会议讲话的偏鹰派基调影响有所削弱。不过我们认为数据对市场的影响有限，市场对9月加息的预期本身较低，联邦基金利率期货隐含的9月加息概率从34%降至30%，市场更关注的是年底12月的加息可能性，而联邦基金利率期货隐含12月加息概率依然处于50%-60%的高位。
周末消息层面，美国8月非农就业新增15.1万人，低于18万人的市场预期，较7月明显回落，这对耶伦8月26日Jackson Hole会议讲话的偏鹰派基调影响有所削弱。不过我们认为数据对市场的影响有限，市场对9月加息的预期本身较低，联邦基金利率期货隐含的9月加息概率从34%降至30%，市场更关注的是年底12月的加息可能性，而联邦基金利率期货隐含12月加息概率依然处于50%-60%的高位。
我们认为年底12月加息一次的概率依然较大，未来需关注3次FOMC会议、美国大选等事件带来的不确定性。
短期内市场上行催化有限
上周市场观望情绪较浓，主要源于G20会议之后市场的预期分歧较大以及等待美国非农数据落地。我们认为市场总体依然是处于一个窄幅震荡的格局，短期内市场上行催化有限，近期长端国债收益率调整，在8月下半月支撑前期市场上行的逻辑变化后市场以震荡调整来消化。在市场主要的下行风险中：
1）人民币汇率在G20会议和SDR入篮期间仍大概率处于维稳期；
2）8月通胀将会是全年低点，9月后将逐月回升，但我们认为CPI上行幅度不超预期的情况下对市场的影响也有限；
3）最后则是需要关注的是金融监管方面的动向，脱虚向实的政策导向下金融去杠杆或在9月后有所推进。
上周市场观望情绪较浓，主要源于G20会议之后市场的预期分歧较大以及等待美国非农数据落地。我们认为市场总体依然是处于一个窄幅震荡的格局，短期内市场上行催化有限，近期长端国债收益率调整，在8月下半月支撑前期市场上行的逻辑变化后市场以震荡调整来消化。在市场主要的下行风险中：
1）人民币汇率在G20会议和SDR入篮期间仍大概率处于维稳期；
2）8月通胀将会是全年低点，9月后将逐月回升，但我们认为CPI上行幅度不超预期的情况下对市场的影响也有限；
3）最后则是需要关注的是金融监管方面的动向，脱虚向实的政策导向下金融去杠杆或在9月后有所推进。
近期市场热点持续性较差，随着市场赚钱效应下降，短期不排除有小幅调整，但是钱多的大格局未变调整空间有限，9月在历史上呈现弱势震荡的概率较高，预计未来市场仍是震荡市格局。在指数波动不大的阶段我们应更多关注结构性机会和自下而上择股的能力。
