一周观市︱源于“资产荒”的大涨
创建时间：2016-08-15
今日沪深两市高开高走，放量大涨，上证综指报收3125.20点，上涨2.44%，站稳3100点创7个月新高；创业板指报收2193.42点，涨幅3.27%。
盘面上，全线飘红，非银金融、房地产、计算机、传媒等板块领涨，采掘、钢铁、有色金属、轻工制造等板块涨幅靠后。全天沪深两市共计成交7511.39亿，较前一交易日放量明显。
“资产荒”重新上演
今日市场延续了上周五地产、金融板块大涨的势头，背后的主要逻辑则是近期无风险利率下行“资产荒”重新上演。
此次10年国债收益率跌至近2.6%低位，更多是资金配置压力，而非货币宽松，在非标资产受到理财监管的限制之后，利率债无疑最先受到了追捧。同时，目前理财资产端收益下降幅度快于负债端收益，只能加杠杆进一步追逐资产，从而形成正反馈进一步导致资产荒。也就是说，目前无风险利率的下行早已不是基本面传统逻辑能解释的，叠加在周五低于预期的金融和经济数据下，收益率再次出现向下跳行。
受资金驱动，上涨空间有限
再说回权益市场，“资产荒”一词始于去年12月险资举牌，但今年1月市场暴跌时再无人提及，直到最近再次进入视野。然而今年以来钱多的逻辑从未变过——回头看，今年各类资产，包括楼市、股市、债市、商品全部有赚钱机会，变的依旧只是大家的人心。
再说回权益市场，“资产荒”一词始于去年12月险资举牌，但今年1月市场暴跌时再无人提及，直到最近再次进入视野。然而今年以来钱多的逻辑从未变过——回头看，今年各类资产，包括楼市、股市、债市、商品全部有赚钱机会，变的依旧只是大家的人心。
虽然目前市场对于金融、地产上涨的逻辑看上去合理，即利率下行，险资配置面临资产荒，在债券上涨之后之后，类债券的银行股受青睐。我们还是更愿意从逻辑角度去观察，虽然资金选择可能会导致二八风格继续维持一段时间，但我们倾向于认为金融、地产板块的启动是市场轮动补涨的最后阶段，更多是受资金驱动，上行空间有限。
我们对于三季度的策略观点没有出现大变化，市场突破了我们前期的第一个目标位3100点，但是大逻辑很难支持3200以上，而下跌空间也有限，市场依然更多是震荡而已。随着G20的结束和四季度的临近，我们对接下来的市场看法相对三季度偏谨慎，因为内外环境最好的三季度即将过去，而四季度我们将面临各种不确定性，比三季度市场的波动可能加大。
