一周观市︱谨慎但不必过于悲观

今日市场震荡下跌，上证综指报收2946.67点，下跌0.42%；创业板指报收2126.83点，下跌0.47%。

盘面看，仅采掘、食品饮料、纺织服装、商业贸易板块翻红，非银金融、轻工制造、计算机、休闲服务、房地产等板块领跌，迪士尼、次新股概念活跃。全天沪深两市共计成交3909.92亿，较前一交易日继续缩量，创3月中旬以来的新低，显示市场观望情绪浓重。

警惕债市流动性危机

周末消息层面，证监会4月22日再次核准了7家企业的IPO申请，发行规模有所增加，预计不超过46.2亿，节奏依然控制。今日媒体报道央行要求各金融机构4月新增信贷规模压降至月初计划数的70%，这可能一定程度上使得市场对政策导向的变化有所担心，但我们认为这在实质上对信贷投放的影响较为有限。

短期来看，关注本周美联储4月FOMC会议是否会有偏“鹰派”的表述。此外，近期债务违约风险频繁爆发，债市去杠杆导致利率债抛售引发无风险利率上行，同时债券信用违约导致风险溢价的上升，均压制了股票估值。目前来看，债市爆发流动性危机的概率低，但依然是个值得重视的负面因素。

上证指数底部有望抬高

上周市场遭遇调整，但对于指数的调整空间我们认为也没必要太过悲观，毕竟现有经济环境回暖、汇率稳定，只是存量资金在估值区间来回博弈震荡而已。并且值得注意的是，近期银行股中枢不断抬高，因此也就意味着上证指数的底部大概率也会随之抬高。

展望本周，短期市场或仍将是区间震荡的博弈，难有趋势性行情，关注本周4月26-27日美联储议息会议的表述，以及“债市违约”事件频发使得市场对资金面不确定性的担忧。