朱雀十九年：一念如初，久久为功

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2001至2005年，A股持续低迷，上证指数从2245点跌至998点。2006年，股权分置改革释放制度红利，人民币升值吸引资金涌入，叠加高增长低通胀的宏观环境，市场才开始回暖。牛市的繁荣延续至2007年，催生公募基金经理“奔私”创业潮。同年春季，李华轮、梁跃军、张妤、林成栋等几个老同事离开原单位，共同创业。

与此同时，2006年修订的《合伙企业法》于2007年6月1日施行。大家决定以合伙制创立企业，“每个人都在寻找一个可以纯粹做事的自由天地。合伙制基金的模式，或许是每个投资人的最终梦想。”

2007年6月2日，朱雀迅速召开合伙人大会，6月4日便去工商局注册。7月2日，上海朱雀投资发展中心（有限合伙）正式成立，成为新法生效后上海首家有限合伙制企业，也是国内最早专注二级市场投资的有限合伙企业。

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朱雀注册成立后，大盘探底回升，至2007年9月首只产品成立时，上证指数已达5421点。面对高企的市场，朱雀没有盲目乐观，而是选择在控制风险中等待机会。10月16日，指数冲上6124点，而朱雀的产品刚刚建仓到七成，5%不到的收益远远落后于同行两位数的净值增长。

这时朱雀反而放下包袱，认清形势：6000点之上，选股已如沙里淘金，我们必须恪守自己的原则，保持理性，坚决远离高风险的投资机会，珍惜每一分钱，直到确认物有所值再坚定投入。

此后，A股开始断崖式下跌，2008年9月，上证指数跌至2000点下方。虽然朱雀及时减仓，13%的净值跌幅不及市场的五分之一，但是，公司500万元的注册资本仅剩余120万元，眼看低迷的行情还要持续下去，朱雀不得不考虑经营现金流的问题了。

公司14个人开会算了一笔账，单论写字楼租金、水电费、物业管理费、员工工资的开销，一年也要500-1000万元。于是，主要合伙人的工资降低50%，研究员微降，行政员工不变，以保障2010年底前的正常开支。同时承诺2010年前将公司利润的60%分配给员工。

为鼓舞士气，2008年末，朱雀团队登上井冈山，追寻先辈的足迹，重温创业的初心。

03

2009年6月，李华轮与赵丹阳一行赴巴菲特午餐，在回程的飞机上写下感悟：

“在充满不确定性的投资生涯中，无论面对募资还是投资，说服自己和别人都是艰难的工作，唯有激情，才能支撑起穿越迷雾的信心和不断求索的定力。”

而“保守”与“专注”是朱雀“长大成人”的关键。

“保守”即“不做空、不借钱”，因为安全边际比收益本身更重要——保守与激进都能赚钱，但承受的风险不同，导致生存的可持续性也有很大差别。

“专注”即是“只买自己懂的”，关于买入和卖出的选择逻辑、对所投企业人的理解、以及对宏观经济与行业的基本判断，都应建立在能力圈之内。研究驱动投资，资产驱动负债。

这些思考，也奠定着朱雀日后的投研文化。

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乘着2010年牛市，朱雀主动管理规模突破50亿元，并连续三年实现“行业前三分之一且赚取绝对收益”的目标，这一成绩在业内并不多见。

与此同时，朱雀开始布局新策略。2010年沪深300股指期货上市，对冲策略成为可能。次年5月，朱雀与中欧教授丁远合作推出“朱雀丁远指数中性基金”，规模约5000万，试水半年逆市取得正收益。

2012年11月，朱雀携手广发证券推出首只自主量化对冲产品“朱雀阿尔法1号”，次年联袂招行再推“朱雀漂亮阿尔法1号”，以一百多场全国路演点燃市场，一举募集12.5亿元，成为当年的爆款。此后同策略产品矩阵持续扩容，量化管理规模2013年突破18亿元，2015年更跃升至45亿元。

然而，2015年6月股灾后，股指期货监管收紧，中性策略受冲击，朱雀中性策略规模开始萎缩。于是朱雀加速研发新策略，发现CTA策略在波动市场中表现良好，且不受交易限制，遂将其作为重点方向。

2015年底，毕业于哥伦比亚大学金融数学专业的章晓珏加入朱雀，主攻机器学习CTA策略。这个领域在当时还是一片荒芜，章晓珏和伙伴们从零搭建模型，最终开发出适应A股市场的机器学习策略。

这套策略延续至今，持续进化，经历了各种极端的市场环境，包括 2018 年贸易战、 2020 和 2022 年的疫情冲击、地缘政治影响、2021 年发改委对黑色以及动力煤的极端调控，以及2024年的调整。但是这一系列冲击下来，策略依然取得了较好收益回撤比，成为权益资产之外的低相关性配置工具。

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2017年，朱雀投资创业十年，管理规模165亿元，跻身业内前1%，但朱雀深知，在激烈的市场竞争中，惟有奋力奔跑，才能保持领先身位。

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为服务更广大的客户群体，2016年，朱雀基金向证监会提交了设立公募基金管理公司的材料。此时的朱雀，已有36人的投研团队，管理着150亿元规模的资产。2018年，朱雀基金获批公募牌照，开始二次创业的旅程。

2019年6月，朱雀基金的首只公募产品募集临近收官，朱雀团队的内蒙古之行如期启程。库布其沙漠刚经历一场罕见暴雨，雨霁天晴，沙丘之间现出一片金黄洼地。几位朱雀同事一时兴起，在这片沙地上写下 “朱雀” 与 “007493” 两行大字。

对此，朱雀如此解读：“把‘朱雀’写在沙漠之上，寓意我们从未想过走捷径、占便宜，而是始终假设自己处于艰难困苦的环境之中，依靠长期的努力去获得成功。自创业之初我们就明白，只有依靠自己。这幅图景也将激励我们把投资做好，不辜负客户的托付。”

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朱雀的投资实践始终烙印着鲜明的时代底色。对于可能改写未来的方向，朱雀从不作壁上观，而是躬身入局，以行动践行信念。

在一级市场，朱雀将真金白银投向商业航天、智能芯片、新能源等前沿赛道，投资了长光卫星、地平线、拉普拉斯、赣锋锂电、电管家、碳能科技等一批技术驱动型企业。

在一级半市场，朱雀则通过再融资助力企业发展，覆盖高纯晶硅企业、光伏封装材料企业的可转债项目，以及光伏玻璃企业、创新药企业的定增项目，陪伴企业共同成长。

这份扎根实业的坚持，也收获了来自地方的认可。2024年，朱雀基金荣获陕西省人民政府办公厅颁发的“金融机构支持陕西经济发展先进单位”表彰，并连续两年登榜，是该项评选中唯一获此殊荣的公募基金管理公司。

机构的荣誉见证着集体的担当，而个体的光芒则折射出组织的厚度。

2024年，西安市纪念"三八"国际妇女节大会隆重举行，朱雀投资旗下西安朱雀嬴投资管理有限公司总经理、朱雀基金董事长史雅茹，荣获"西安市三八红旗手"荣誉称号。史雅茹自加入朱雀以来，积极推进公司在地业务开展，参与推动多项公益捐赠及产业金融研究合作，为朱雀助力地方经济发展提供了有力支撑。

2025年，全国金融系统青年联合会第四届委员会第一次全体会议在京召开，选举产生了新一届全国金融青联领导集体。朱雀基金副总经理兼专户投资部总经理、投资总监张劲骐当选全国金融系统青年联合会委员。

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2022年春天，疫情来势汹汹，但朱雀人从未掉线——持有人的利益始终是我们最大的关切。

为确保各项业务平稳运转，每个工作日乃至周末，投资交易、市场及中后台条线均有同事轮值到岗，现场值守；远程办公的伙伴亦随时在线，即时响应。其中，投资、交易和IT条线的同事连续驻扎公司近两个月，行军床成了标配。

疫情同样牵动着我们对西安的牵挂。西安疫情爆发后，朱雀基金迅速行动，第一时间筹集约13万元抗疫物资，定向捐赠于西安经济技术开发区疫情防控工作；同时向西安红十字会捐赠100万元，专项用于防疫支援。

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